S&P 500 встановлює новий рекорд, у той час як вартість біткоїна знижується. Які фактори впливають на настрої інвесторів? Огляд від Binance.
Заступниця голови ділового відділу LIGA.net
Американські акції зростають усупереч звичній логіці ринку: дохідність держоблігацій підвищується, що зазвичай робить акції менш привабливими для інвесторів. Однак S&P 500 оновив історичний максимум завдяки очікуванням вищих прибутків компаній. Біткоїн тим часом за тиждень подешевшав на 3,3% - до $83 700.
Цю інформацію містить аналітичний огляд від Binance Research, що публікується виключно на платформі LIGA.net.
Ринки за тиждень: рекорд акцій і зниження криптовалют6 жовтня S&P 500 досяг історичного максимуму - 7819 пунктів. За тиждень індекс зріс на 1,2%, а його рівнозважена версія, де всі компанії мають однакову вагу, - на 1,6%. Найкращі результати показали комунальні компанії: їхні акції додали 4,0%. Енергетичний сектор і виробники товарів першої необхідності зросли на 3,6% кожен. Водночас напівпровідниковий сектор втратив 5,0%, а індекс Nasdaq-100 майже не змінився, додавши 0,2%. Це скоротило розрив між секторами, який збільшувався після вересневого підвищення ставки.Криптовалюти завершили тиждень зі зниженням. Біткоїн подешевшав на 3,3% - до $83 700, ефір - на 7,0%, а індекс інших криптовалют - на 3,6%. Індекс долара зріс на 0,3%, золото - на 1,3%. Нафта марки Brent торгувалася поблизу $105 за барель, утримуючись вище $100 у тижневому вимірі з вересня.Читайте такожНайбільша криптобіржа припиняє операції з гривнею на рахунках: P2P продовжить працюватиЧому зростає дохідність держоблігаційЗ 31 серпня дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла на 47 базисних пунктів. З них 43 пункти припали на збільшення реальної дохідності й лише чотири - на підвищення інфляційних очікувань. Реальна дохідність становила 2,87%, а 5 жовтня досягала 2,95% - найвищого рівня з листопада 2008 року.До підвищення ставки ФРС 16 вересня найшвидше зростала дохідність коротших облігацій: для дворічних паперів приріст становив 40 базисних пунктів, для 30-річних - 10. Це відображало перегляд очікувань щодо монетарної політики. Після рішення ФРС співвідношення змінилося: дохідність дворічних облігацій додала лише один базисний пункт, а 30-річних - 25.Зростання зосередилося в довгострокових паперах і пов'язане зі збільшенням премії, яку інвестори вимагають за тривалий строк вкладення коштів. Із цим узгоджуються слабші результати аукціону 30-річних облігацій 8 жовтня.Як прогнози прибутків підтримують акціїВища реальна дохідність за стабільних інфляційних очікувань тисне на оцінку акцій, але не свідчить про інфляційний шок. Цей тиск поки компенсують прогнози корпоративних прибутків. Очікуваний прибуток на акцію компаній S&P 500 на наступні 12 місяців на 37% вищий, ніж рік тому, тоді як сам індекс за цей час зріс на 16%. Тому співвідношення ціни акцій до очікуваного прибутку знизилося з 22,9 до 19,4 навіть на тлі нового рекорду індексу.Подібне поєднання вже траплялося. Від 1990 року було 11 періодів, коли дохідність 10-річних облігацій зростала щонайменше на 50 базисних пунктів протягом 40 торгових днів, а S&P 500 перебував у межах 1% від історичного максимуму. В усіх 11 випадках через три місяці індекс був вищим. Через шість місяців зростання зберігалося у восьми випадках. Ця статистика дає історичний контекст, але не є сигналом щодо подальшого руху ринку.Читайте також
Біткоїн піднявся на 47% від свого найнижчого значення. Які причини можуть спричинити нове зниження? Аналіз від Binance.
Хто випереджає ринок після підвищення ставкиЯкщо розглядати весь період після 16 вересня, S&P 500 зріс на 3,3%, а напівпровідниковий сектор - на 10,6%. Водночас індекс невеликих компаній Russell 2000 і фінансовий сектор знизилися, а рівнозважений індекс залишився майже без змін. Отже, тижневе падіння напівпровідникових акцій відбулося після їхнього випереджального зростання.Найслабшою групою залишаються банки. Їхнє здешевлення пов'язане передусім зі зниженням ринкової оцінки, а не прогнозів прибутку. У банків, які значною мірою залежать від депозитів, очікування прибутку на акцію за третій квартал за останні 30 днів не змінилися. Негативні перегляди зосереджені там, де важливу роль відіграють доходи від операцій на фінансових ринках.На крипторинку після підвищення ставки біткоїн додав 9,3%, ефір - 2,7%. Серед 194 інших криптовалют медіанний приріст становив 21% - це центральне значення у вибірці, а не середнє арифметичне. Найбільше зросли токени мереж другого рівня - на 32%, токенизовані реальні активи й проєкти штучного інтелекту - на 29% кожна категорія. Мемкоїни та платіжні токени додали по 5%.Високі реальні ставки поки що найбільше тиснуть на чутливі до них сегменти. Для акцій наступною перевіркою стане звітність за третій квартал: слабші результати або обережні прогнози компаній можуть поширити зниження на нинішніх лідерів. Біткоїн зберігає приріст після підвищення ставки, але подальше зростання дохідності довгострокових облігацій перевірятиме його стійкість без підтримки корпоративних прибутків, яку мають акції.Протокол вересневого засідання ФРС показав, що всі учасники підтримали підвищення ставки, а більшість очікувала ще одного до кінця року. Станом на 12 жовтня ринок оцінював імовірність жовтневого підвищення приблизно у 20%, а прогноз передбачав прискорення вересневої інфляції з 3,4% до 3,7%. За 5-9 жовтня чистий приплив коштів в акції на Binance становив $169 млн проти $163 млн тижнем раніше - найбільше від початку липня.Що визначатиме подальшу динамікуРеальна дохідність облігацій і прогнози корпоративних прибутків залишаються ключовими орієнтирами для ринків. Звітність за третій квартал покаже, чи зможуть прибутки компаній надалі компенсувати тиск високої реальної дохідності. Слабші результати або обережні прогнози можуть поширити зниження на сектори, які досі випереджали ринок. Для біткоїна важливо, чи збережеться його стійкість у разі подальшого зростання дохідності довгострокових облігацій. На відміну від акцій, він не має підтримки у вигляді зростання корпоративних прибутків, яке могло б компенсувати цей тиск.Наступним орієнтиром для оцінки попиту на довгострокові облігації стане аукціон 20-річних держоблігацій США 21 жовтня.
