Чому зростає курс долара і євро та як це відображається на цінах: аналіз фахівця.

Стратегія Національного банку України базується на принципах "управляючої гнучкості" та "конструктивної невизначеності". Основним завданням НБУ є забезпечення цінової стабільності, зокрема досягнення рівня інфляції у 5%, що виключає можливість некерованого падіння курсу гривні.

Ми спостерігаємо, як долар і євро одночасно досягають нових рекордів. Які ж фактори наразі підштовхують курс до зростання: чи це запланована девальвація, нестача валюти, чи, можливо, виключно психологічні аспекти?

Національний банк представив два нові терміни: конструктивна невизначеність та керована адаптивність.

Ці два поняття і становлять стратегію Національного банку щодо комунікації своєї валютної політики - конструктивну невизначеність. Інакше кажучи, регулятор має певне бачення, однак для всіх економічних агентів - як фізичних, так і юридичних осіб - це створює відчуття невизначеності.

Керована гнучкість - це підхід, який поєднує водночас і гнучкість, і керованість. На перший погляд, ці поняття частково суперечать одне одному, однак Національний банк об'єднав їх в єдину концепцію - керовану гнучкість. Це загальна стратегія.

Станом на сьогодні, якщо розглядати деталі, ми спостерігаємо високий рівень невизначеності, особливо в контексті можливості отримання кредиту від Європейського Союзу на суму 90 мільярдів євро на 2026-2027 роки. З одного боку, є обнадійливі ознаки, зокрема інформація про поразку Орбана.

З іншого боку, позиція Болгарії наразі залишається незрозумілою. Тобто можлива ситуація, коли Орбан вийшов з політики блокування українських інтересів у Європі, а натомість таку роль може взяти на себе Болгарія. Відтак питання цього кредиту поки залишається невизначеним.

Якщо ми не отримаємо ці ресурси, це призведе до певної девальвації. Звичайно, нам нададуть певну допомогу, але її обсяг буде меншим. Крім того, великі кредити на 2026-2027 роки можуть бути недоступними принаймні в найближчі кілька місяців. Це, безумовно, створює додатковий тиск на курс гривні стосовно долара та євро.

Отже, можливо, саме цей довід є тим фактором, що підштовхує курс до зростання.

Щодо євро, ми бачимо: хоча девальвація гривні до іноземних валют досить плавна (насамперед це стосується долара), курс євро до гривні визначається через крос-курс. Спочатку встановлюється курс гривні до долара, а потім він коригується відповідно до курсу євро до долара на міжнародних ринках.

Коли євро підвищується у вартості відносно долара на світових ринках, це також призводить до нових рекордів і в нашій країні. Проте наразі немає суттєвих економічних підстав для таких змін, оскільки обсяги торгів на міжбанківському ринку залишаються відносно невеликими. Не можу стверджувати, що ці показники є рекордними. Найвищі обсяги спостерігалися саме в березні, після того як Національний банк суттєво девальвував гривню.

Після цього виник значний ажіотаж, що призвів до зростання попиту. Згодом Національний банк задовольнив ці потреби, і в останні тижні обсяги торгів на міжбанківському ринку зменшилися. Проте раптово девальвація знову активізувалася. Усе це знову ж відбувається в умовах цієї конструктивної невизначеності.

Як війна на Близькому Сході впливає на український валютний ринок? Чи існує безпосередня залежність між цінами на нафту та курсом гривні, і які сценарії можуть виникнути, якщо конфлікт стане більш інтенсивним?

Безперечно, існує певна залежність, оскільки значна частина нашого імпорту складається з пального та мастильних матеріалів, які використовуються як для військових потреб, так і для цивільного споживання. Зростання цін на паливо приблизно в півтора раза, безсумнівно, призводить до підвищення валютних витрат нашої країни.

Проте існують й інші варіанти, наприклад, на сьогодні активно обговорюється можливість реалізації нашої військової техніки, особливо безпілотників. Це може підвищити наші валютні надходження, але лише в перспективі. В даний момент ми вже займаємося закупівлею пального, а якщо експорт зброї пройде успішно, то в майбутньому, можливо через кілька місяців або навіть років, ми зможемо спостерігати зростання валютних надходжень в Україну.

Тому так, у моменті це теж може бути причиною просідання курсу гривні до іноземних валют.

Чи є затримка між коливаннями курсу валюти та цінами на товари в супермаркетах? Коли українцям слід очікувати підвищення цін на продукти, після того як долар перевищив позначку у 44 гривні?

Тут вже відсутня прив'язка: якщо значення нижче 44, то ціни залишаються стабільними, а при досягненні 44 вони миттєво підвищуються. Ціни зростають і без цього фактору. Ми спостерігаємо, що в березні темпи інфляції суттєво прискорилися.

До лютого відбулося значне підвищення цін, причому основним фактором цього стало подорожчання пального. Це вплинуло не лише на вартість пального, але й на ціни інших товарів, адже пальне є необхідним для багатьох галузей: від надання послуг до виробництва продуктів харчування та інших товарів. Як наслідок, спостерігається загальний ріст цін на товари та послуги.

Тому темпи зростання іноземної валюти, звісно, відображаються і на темпах інфляції. Ми не можемо сказати, що зростання на 10% долара, це буде зростання на 10% всього споживчого кошику, такої закономірності немає. Але з певним коефіцієнтом, завжди різним, курс теж спричинить зростання інфляції.

Головною метою Національного банку є підтримка цінової стабільності, що сьогодні розглядається як важлива частина фінансової стабільності. Згідно з Конституцією, функція Нацбанку полягає у забезпеченні стабільності фінансової системи.

Протягом майже десяти років Національний банк визначає своє завдання з фінансової стабільності через призму цінової стабільності, що в свою чергу означає підтримання низького рівня інфляції. Мета інфляційної політики НБУ складає 5%, тому регулятор активно працює над зниженням інфляції до цього показника, використовуючи різноманітні інструменти. Проте зростання валютного курсу може заважати досягненню цієї мети, тому Національний банк не буде надто активно втручатися в ринок.