Вісім трильйонів у бюджетному дефіциті та друкарський верстат як останнє спасіння — економічні результати в Росії.
Якщо основною темою попереднього аналізу стало "виття на болотах" у зв’язку з ПМЕФ, то липень можна порівняти з класикою Горького "На дні". Яскравим доказом цього є Індекс PMI в обробній промисловості Росії, який впав до 47 пунктів — найнижчого рівня з березня 2022 року.
Економічна ситуація катастрофічно погіршується: занепадають всі сфери, від автомобільної промисловості до аграрного сектора та будівництва. І з кожним місяцем це падіння стає все більш важким для контролю.
Хоча головною подією місяця все-таки стала свіжа порція санкцій від європейців, які охрестили свій 18-й пакет як найбільш жорсткий.
Сьогодні ми обговоримо підсумки липня для економіки Російської Федерації, а також інші важливі аспекти.
Насамперед варто звернути увагу на часові затримки, адже в даному випадку мова йде про перше півріччя. Тож, у поточний момент ситуація залишається складнішою, оскільки тенденція продовжує прогресувати.
Магнітогорський металургійний комбінат, який є одним з найбільших у Європі та займає друге місце в Росії, зафіксував зниження виробництва сталевої продукції на 18% у другому кварталі 2025 року. Якщо вас не вразила втрата п'ятої частини обсягів, то як щодо вражаючого падіння прибутку, яке склало дев'ять разів за перше півріччя 2025 року?
Хтось може сказати, що це окремий нерепрезентативний випадок. Тоді як стосовно того, що прибуток "Сєвєрсталі" впав удвічі?
Та грець із нею, з металургією. Алєксєй Крапівін (гендиректор найбільшого в будівельній галузі холдингу "Нацпроєктстрой") заявив, що до кінця 2025 року на Росію очікує низка банкрутств компаній, які будують інфраструктуру, оскільки вони зіштовхнулися з різким скороченням замовлень. Каже, будувати невигідно -- простіше покласти гроші на депозит.
Всі секрети, зрештою, стають відомими, і навіть затримки у публікації інформації не можуть приховати істини — економіка потрапляє в рецесію. У червні промислове виробництво показало негативний результат у порівнянні з травнем, знизившись на 1,9%.
Крім того, Росстат завершив підрахунок результатів за перше півріччя, тому є чим пишатися.
Що характерно, падіння було, як вони люблять казати, фронтальним. Тобто провали були +/- скрізь: у легкій промисловості, машинобудуванні, автомобілебудуванні, приладобудуванні тощо.
Давайте розглянемо найяскравіші приклади негативного зростання.
Виробництво соняшникової олії за півріччя знизилося на 16%. Хоча це дрібниці на тлі падіння виробництва цукру в першій половині 2025 року на 28% відносно аналогічного періоду 2024-го.
Загалом, масштаби нинішньої та майбутньої кризи в аграрному секторі чітко проявляються через виробництво сільськогосподарської техніки: у червні 2025 року випуск тракторів зменшився на 49%, а сівалок — на 27%.
Щось недобре сталося з виробництвом вовни, яке в червні упало на 60%, а також шкіри, що втратила в обсягах близько 50%.
Продовжило сипатися виробництво взуття, яке за півроку від'ємно зросло на 29%.
У червні плити деревостружкові втратили 41% обсягів виробництва. До речі, пластмасові плити теж були нікому не потрібними, їхнє виробництво знизилося на 31%.
Взагалі те, що будівництво, м'яко кажучи, сповільнилося, можна легко простежити в динаміці виробництва будматеріалів: цемент мінус 11%, цегла мінус 16, блоки будівельні мінус 17, дріт мінус 20% і так далі.
У червні спостерігалася значна втрата обсягу продажів телевізорів, зниження склало 45%. Електродвигуни зменшилися більш ніж на 30%, холодильники – на 28%, пральні машини – на 26%, а насоси зазнали падіння на 40% та інші категорії.
Ці дані яскраво демонструють, чому завод "Квант", який є одним із ключових постачальників телевізорів для російських брендів, з грудня 2024 року припинив виплату заробітної плати своїм працівникам.
Автомобільна індустрія переживає найсерйознішу кризу: не випадково, що всі ці "АвтоВАЗи" та інші "КамАЗи", "ГАЗи" разом з "ЛіАЗами" вирішили спершу перейти на чотириденний робочий тиждень, а далі вже зовсім недалеко до триденного графіка або навіть простоїв.
Існують також більш радикальні рішення. Наприклад, Автозавод ПАЗ зупинив свою діяльність повністю. Вони зупинили конвеєр, звільнили працівників, і на цьому все закінчилося.
Але повернемося до цифр:
До речі, на 55% упало виробництво причепів-цистерн і напівпричепів-цистерн для перевезення нафтопродуктів. Здається, нафтова галузь до чогось готується.
Є відчуття, що перевозитимуть менше не тільки нафти, а взагалі всього. Бо виробництво електровозів знизилося на 29%, а вагонів вантажних -- на 33%.
Оскільки автомобільне виробництво зазнало значного скорочення, цілком зрозуміло, що у червні виробництво шин знизилося на 29%.
І якщо ви думаєте, що ідея перейти на чотириденку -- це унікальне ноу-хау автомобілебудівників, то помиляєтеся. У всій Свердловській області заявили, що низка підприємств переведуть співробітників на неповний робочий день, а також скоротять штат через складне фінансове становище.
В цілому, економіка Російської Федерації тривалий час демонструвала стабільність, але зрештою почала давати збій. Проблеми виникли не лише в промисловості; також стало помітно, що кредитний ринок і ринок нерухомості продовжують зазнавати негативних тенденцій.
У липні процес здування кредитних бульбашок дещо заспокоївся — ми, здавалося б, досягли дна. Давайте оцінимо цю ситуацію, так би мовити.
Протягом цього року обсяг виданих іпотек досягнув 3,5 трильйона рублів, що є зниженням на 53% у порівнянні з попередніми 12 місяцями. Зокрема, іпотечні кредити, видані за пільговими програмами, склали 2,7 трильйона рублів (-49%), тоді як ринкові іпотеки становили 0,8 трильйона рублів (-63%).
У червні спостерігалося значне зниження обсягу іпотечних кредитів: їх кількість зменшилася на 66% у порівнянні з попереднім періодом, а в грошовому вираженні - на 61%.
Обсяг видачі кредитів готівкою в червні 2025 року виявився вдвічі нижчим за результати аналогічного періоду минулого року.
Хоча обсяги нових кредитів зменшилися, старі проблеми залишаються і продовжують створювати тягар. У травні заборгованість, що прострочилася, зросла на 63,5 млрд рублів і вперше перевищила 1,5 трлн рублів. З початку року рівень прострочених платежів зріс майже на 20%.
Нагадуємо, що для фінансових установ ці новини сигналізують про одне: настав момент для збільшення резервів (а отже, прощавайте, прибутки).
Нескладно припустити, що якщо нових кредитів не дають, то й купувати всіляке стали менше.
У червні в Москві спостерігалося зниження кількості зареєстрованих угод з нерухомістю на первинному ринку на 48% у порівнянні з минулим роком, тоді як на вторинному ринку цей показник зменшився на 14%.
Якщо попит на житло відсутній, то будівництво нових об'єктів видається безглуздим. В результаті, у червні на ринку з'явилося на 29% менше нових квартир у порівнянні з минулим роком. За перші шість місяців було розпочато будівництво лише 17,8 млн квадратних метрів — це найнижчий показник за останні три роки. В цілому, в цьому році обсяги запуску нових проектів знизилися на 22% у порівнянні з січнем — червнем 2024 року.
Дивує, що нікого не турбує той факт, що основний фактор економічного зростання втратив понад 25% своєї сили.
Бюджетний дефіцит набуває ще більшої тривожності (і це без урахування 18-го пакету, який ще не запроваджений, а Трамп поки що не висловився): витрати залишаються високими, тоді як доходи знижуються. Нагадуємо, що Кремль витрачає на війну з Україною 68% від усіх витрат федерального бюджету: щомісяця це становить 25,729 мільярдів доларів, а за рік — 308,757 мільярдів.
Витрати державного бюджету за перші шість місяців 2025 року склали 21,28 трильйона рублів, що на 20,2% більше в порівнянні з тим же періодом минулого року. У той же час доходи за початок року зросли на 2,8% у річному вимірі, досягнувши 17,59 трильйона рублів.
Накопичений із початку року дефіцит федерального бюджету РФ збільшився ще на 300 млрд руб. За підсумками першого півріччя, видатки виявилися більшими за доходи на 3,69 трлн руб. (це в шість разів більше, ніж торік).
Нафтогазові доходи бюджету вперше з січня 2023 року опустилися нижче 500 млрд руб., що на добру третину менше, ніж рік тому, а всього за півроку нафтогазові доходи бюджету були на 18% меншими, ніж у січні -- червні 2024-го.
Хтось скаже, що нафтогазові доходи вже не основа бюджету. Що ж, за січень -- червень скарбниця зібрала 6,999 трлн руб. ПДВ. Формально надходження збільшилися на 7,3%, але це номінально, бо за інфляції в 9,4% реально збори ПДВ просіли на 2,1%.
У результаті Міністерство промисловості й торгівлі 2026 року в п'ять разів уріже видатки на держпрограму "Розвиток електронної і радіоелектронної промисловості". Ну й нагадаємо, що бюджет програми підтримки авіабудування, спрямованої на імпортозаміщення іноземних лайнерів, урізали на 22%. Програма "Розвиток промисловості й підвищення її конкурентоспроможності" втратила 66,9 млрд руб. фінансування, підтримка автопрому -- 35 млрд, розвиток високотехнологічних галузей -- 46 млрд руб. Інші проєкти також втратять гроші: інноваційний транспорт (мінус 25 млрд руб.), суднобудування (мінус 12,6 млрд), НДДКР у цивільних секторах (мінус 9 млрд), виробництво промислових роботів (мінус 1,7 млрд).
Останні новини: Міністерство промисловості і торгівлі висунуло пропозицію значно скоротити фінансування програми модернізації російського цивільного флоту, зменшивши його більш ніж на 40%. Це передбачає виключення з плану будівництва 69 суден. Цікаво, що початково програму мали намір фінансувати за рахунок Фонду національного добробуту, але, як відомо, після 2025 року цього фонду вже не існуватиме.
Якщо ситуація залишиться незмінною, деякі фахівці прогнозують, що бюджетний дефіцит досягне 8 трильйонів рублів за підсумками 2025 року. Вітаємо всіх з цим, адже єдиний дійсний спосіб покрити цю прогалину – це активізувати друкування грошей, ігноруючи інфляційні ризики.
Зниження ключової ставки Центробанку на 2% у липні виглядає як акт відчаю, особливо з огляду на те, що тарифи на комунальні послуги зросли на двозначні значення, а ціни на бензин досягли історичних максимумів, не кажучи вже про інші проблеми.
Завдання, яке стоїть перед Центральним банком та урядом в останні роки, стало очевидним — продовжувати затягувати кризу будь-якою ціною. Як демонструє досвід, можливість позичати кошти на майбутнє існує досить довго, але не безмежно.
Утім, іншого плану у влади РФ немає.
Отже, зменшення облікової ставки центрального банку не стане каталізатором економічного зростання, а лише незначно пом'якшить його падіння, яке вже має неконтрольований характер. Водночас, зниження ставки, безперечно, призведе до прискорення інфляційних процесів.
Внаслідок цього економіка зіткнеться як із уповільненням темпів зростання, так і з підвищенням рівня інфляції.
Не забуваймо, що ситуація динамічна. Злам того ж "Аерофлоту" нагадав про принципову вразливість усього. А економічна система, яка прогнила достатньою мірою, так узагалі може крекнути в будь-який момент, якщо дати їй для цього відповідний привід. Буде це масова хакерська атака на банківську систему чи Трамп раптом запровадить пекельні вторинні санкції, не так уже й важливо. Головне, що все може розсипатися як картковий будиночок.
А зовні, до речі, серпень. Пора чорних воронів.
