Успіх стратегії Майкла Сейлора стає причиною її труднощів, зазначає Том Лі.
Ліквідність на криптовалютному ринку залишається на низькому рівні після падіння в жовтні, що підштовхує трейдерів до відкриття коротких позицій на MSTR через брак надійних інструментів хеджування, орієнтованих на криптовалюти.
Strategy (MSTR) став основним інструментом для криптоінвесторів, які намагаються керувати ризиками, за словами Тома Лі, голови правління та генерального директора Bitmine, що частково пояснює його зниження на 43% за минулий місяць.
"[Стратегія] в даний момент, ймовірно, є ключовою для моніторингу акцій, адже виступає проксі для біткоїна, який є найбільш ліквідним активом", -- зазначив Лі в інтерв'ю CNBC у четвер.
Оскільки можливості хеджування збитків безпосередньо на крипторинках обмежені, інституційні трейдери замість цього стали шортити акції Strategy. Компанія володіє майже 650 000 біткоїнів BTC$84 567,53, що робить ціну її акцій тісно пов'язаною з ефективністю біткоїна.
"На мою думку, у світі криптовалют, коли інвестори намагаються зменшити свої втрати в біткоїнах і ефірі, вони не мають інших варіантів для хеджування, окрім як відкривати короткі позиції на ліквідні акції, що слугують їм проксі, зокрема на MicroStrategy," - висловився Лі.
Він також підкреслив, що інструменти хеджування, орієнтовані на криптовалюти, такі як біткоїн-деривативи та ефір ETH$2 748,62, не забезпечують достатньої ліквідності або глибини для великих інвесторів. "Ті, хто тримає значні довгі позиції в біткоїні, стикаються з серйозними обмеженнями у можливостях хеджування через крипто-деривативи", - додав він.
Проте, як зазначив він, Стратегія пропонує альтернативний підхід. "Дехто здатний скористатися ланцюгом опціонів [Стратегії], який має достатню ліквідність для хеджування всіх своїх криптовалютних активів."
По суті, він зазначив: "[Стратегія] насправді усуває весь тиск хеджування, який криптовалютний сектор намагається створити для захисту своїх довгих позицій."
Лі також акцентував увагу на довгострокових наслідках падіння ринку 10 жовтня, яке призвело до втрати 20 мільярдів доларів у капіталізації та спричинило проблеми з ліквідністю на біржах. "Це справді вдарило по маркет-мейкерам," – зазначив він, охарактеризувавши їх як "центральний банк" світу криптовалюти.
З того часу системні тріщини зберігаються, а рівень ліквідності залишається низьким серед альткоїнів, акцій майнерів та біткоїн-проксі, таких як Strategy. MSTR отримав один з найзначніших ударів під час нинішнього спаду, що, на думку Лі, частково пояснюється його роллю в якості своєрідного клапана тиску для решти ринку.
Він переконаний, що інфраструктура криптовалютного ринку залишається вразливою, і що застосування стратегій хеджування вказує на наявність серйозніших структурних недоліків.
