Уолл-Стріт бачить можливості для зростання криптовалют, проте не довіряє самій технології.
Інтерес Уолл-стріт до криптовалют досяг небувалих висот. Bitcoin ETF від BlackRock встановив нові рекорди за обсягами притоку інвестицій. Fidelity та VanEck наслідували цей приклад, запустивши нові спотові продукти. Навіть Nasdaq дав зрозуміти, що планує розширити свою торгову інфраструктуру для цифрових активів. Проте, незважаючи на ці позитивні тенденції, реальні зміни на блокчейні залишаються на рівні задумів.
Інституційні організації сьогодні вважають криптовалюту дійсно легітимним класом активів, проте не сприймають її як середовище для проведення операцій. Більшість торгів, розрахунків і маркет-мейкінгу продовжують здійснюватися на закритих серверах і звичних торгових платформах.
Причина проста: блокчейни у їх нинішньому вигляді ще не відповідають інституційним стандартам продуктивності. Поки вони не зможуть забезпечити передбачувану швидкість, надійний доступ до даних та операційну стійкість на рівні систем Уолл-стріт, найбільші гравці продовжуватимуть здійснювати торгівлю поза ланцюгом, обмежуючи прозорість, ліквідність та ту саму інновацію, яка зробила криптовалюти привабливими з самого початку.
Фінансові установи ігнорують торгівлю на блокчейні, оскільки більшість з них не відповідають необхідним для них вимогам. Для інституцій важливі як швидкість, так і надійність, проте блокчейни часто мають проблеми з забезпеченням останньої.
Багато блокчейн-мереж стикаються з перевантаженнями під час пікових періодів, що викликає непередбачувані збої в обробці транзакцій. Газові витрати можуть коливатися внаслідок змін у активності мережі, що створює додаткову непередбачуваність. Інституційні учасники утримуються від роботи в такій нестабільній атмосфері.
Інституції також повинні беззаперечно впевнитися, що угоди будуть належно завершені, навіть коли відбувається багато подій одночасно. Деякі блокчейни, такі як Layer 2 або rollups, використовують оптимістичні методи розрахунку, які працюють більшість часу, але іноді вимагають відкату транзакцій, скасовуючи вже завершені операції.
В рамках цих обмежень організації зобов'язані забезпечити максимально швидку можливість для здійснення торгових операцій. На традиційних ринках компанії інвестували мільйони в скорочення відстані оптоволоконного кабелю між собою та Nasdaq, що дозволяло їм виконувати розрахунки за угодами на наносекунди раніше своїх суперників. Проте затримка в блокчейні все ще вимірюється секундами, а іноді навіть хвилинами, що ставить його поза межами конкурентного середовища.
Слід підкреслити, що сучасні фінансові установи мають можливість інвестувати в крипто ETF, що дозволяє їм отримувати експозицію до криптовалют через звичні традиційні ринки, користуючись вдосконаленими волоконно-оптичними технологіями. Це свідчить про те, що для залучення інституційних інвесторів у блокчейн-торгівлю швидкість операцій на блокчейні повинна перевищувати швидкість традиційних ринків. Чому ж інституції повинні переходити на платформу з нижчою швидкістю?
Інституційні організації не обмежаться лише створенням гаманця Metamask та торгівлею на Ethereum. Вони вимагатимуть розробки специфічних блокчейн-рішень, що відповідатимуть тим же критеріям продуктивності, надійності та відповідальності, які притаманні традиційним ринкам.
Однією з основних оптимізацій є інструкційний паралелізм з чітким вирішенням конфліктів. Іншими словами, це дозволяє блокчейну одночасно обробляти безліч транзакцій (подібно до кількох касирів, які паралельно обслуговують покупців), при цьому гарантуючи, що кожен чек буде коректним і видаватимся у правильному порядку. Це унеможливлює утворення "пробок", що можуть сповільнити роботу блокчейну під час підвищеної активності.
Блокчейн-технології, орієнтовані на інституційний сектор, повинні вирішувати проблеми, пов'язані з затримками у вводу та виводу, щоб уникнути витрат часу на очікування збереження даних або мережевих затримок. Інституції повинні мати можливість проводити численні одночасні транзакції без ризику виникнення конфліктів у зберіганні даних чи перевантаження мережі.
Для забезпечення більш плавної інтеграції блокчейни повинні забезпечувати VM-агностичне з’єднання за допомогою плагінів. Це дасть можливість установам інтегрувати своє вже існуюче торгове програмне забезпечення без потреби в переписуванні коду чи перебудові цілого комплексу систем.
Перш ніж розпочати onchain-трейдинг, установи потребують доказів того, що блокчейн-системи ефективно працюють у реальних умовах. Блокчейни можуть зняти ці сумніви, публікуючи дані про продуктивність, виміряні на реальному обладнанні, із використанням реалістичних навантажень із платежів, DeFi та високочастотної торгівлі, щоб установи могли їх перевірити.
Ці оновлення здатні істотно підвищити надійність блокчейнів до стандартів Волл-стріт, що може сприяти розвитку торгівлі безпосередньо в ланцюзі. Коли компанії зрозуміють, що можуть здійснювати угоди швидше через блокчейн-мережі, отримуючи конкурентну перевагу без втрати надійності, інституційні інвестори масово перейдуть на цю модель торгівлі.
Збереження більшості активностей поза ланцюгом концентрує ліквідність у приватних системах та обмежує прозорість у формуванні цін. Це тримає індустрію в залежності від небагатьох торгових майданчиків і послаблює одну з найбільших переваг криптовалют: здатність застосунків взаємодіяти та розвиватися у відкритому середовищі.
Обмеження стають більш виразними, коли мова йде про токенізовані реальні активи. Якщо ланцюг не демонструє надійної продуктивності, ці активи можуть стати лише статичними оболонками, які рідко підлягають торгам, а не залишатися динамічними інструментами на активних ринках.
Приємна новина полягає в тому, що процеси вже запущені. Крок Robinhood щодо створення власного блокчейну свідчить про те, що інституційні гравці не просто спостерігають за розвитком криптовалют, а активно діють. Як тільки декілька компаній покажуть, що можуть забезпечити швидшу та більш прозору торгівлю на блокчейні, інші гравці ринку почнуть наслідувати їхній приклад.
У майбутньому криптовалюта не лише стане інвестиційним інструментом для великих установ, але й перетвориться на технологію, що дозволить їм ефективно управляти світовими ринками.
