Трамп, обмеження, безпілотники: "Роснєфть" зазнає фінансових втрат.
спеціаліст із комунікацій Razom We Stand
Звіт російського гіганта "Роснєфть" за січень-вересень 2025 року став одним із найяскравіших свідчень системної деградації російського енергетичного сектору. Чиста прибутковість компанії впала до 277 мільярдів рублів проти 926 мільярдів у 2024 році. Це мінус 70%, що навіть для турбулентних періодів у світовій нафтовій галузі є аномальним провалом.
Вражаючим є те, що темпи зниження прискорюються: в першому кварталі компанія отримала 170 мільярдів рублів, у другому - 74, а в третьому лише 32. У порівнянні з третім кварталом 2024 року, це означає падіння на 80%. Можна безкінечно дискутувати про вплив ринкових умов чи циклічність, але факти не залишають місця для оптимістичних інтерпретацій.
Структура опублікованої звітності також викликає чимало запитань. Цього разу з документа було виключено розділ, присвячений руху грошових коштів, що включає операційний потік, капітальні інвестиції, погашення боргів та залишки готівки. У звичайних умовах цей розділ є критично важливим для оцінки реальної ліквідності компанії. Його відсутність виглядає не як незначна технічна зміна, а як тривожний сигнал: "Роснєфть" починає приховувати найуразливіші аспекти свого бізнесу, зокрема, зменшення вільних грошових ресурсів.
Те, що ще минулого року компанія показувала вражаючі прибутки, а тепер уникає публікації інформації про грошові потоки, вказує на кризу, яка є набагато серйознішою, ніж це визнається офіційно.
Причини такої динаміки лежать у політичній, економічній та санкційній площині. На зовнішніх ринках російська нафта продовжує втрачати позиції і це не просто знижена конкурентоспроможність, це плата за ризик, який покупці переносять на продавця.
Також слід врахувати зростання витрат на логістику. За даними Kpler, близько 60% експорту "Роснєфті" наразі відбувається за допомогою "тіньового флоту". Така схема потребує постійних фінансових витрат: страхові тарифи для перевезень Чорним морем і Середземномор'ям помітно зросли після нападів на російські танкери; судновласники почали вимагати додаткові компенсації за ризики; страхові компанії запроваджують нові обмеження.
Усе це впливає на маржу, суттєво зменшуючи прибуток від експорту.
Одним з основних геополітичних ударів по "Роснєфті" стало рішення США, ухвалене в жовтні, згідно з яким компанія разом зі своїм головним конкурентом "Лукойлом" потрапила до "чорного списку". Це рішення включало в себе запровадження блокувальних санкцій, заборону на фінансові транзакції з цими компаніями, а також санкційний режим стосовно ряду їхніх дочірніх підприємств.
Таким чином, Сполучені Штати нанесли серйозний удар не лише по репутації, а й по фінансовій стабільності російського нафтового монстра. Тепер вже недостатньо використовувати "тіньовий флот" або "обхідні торгові стратегії" для уникнення наслідків.
Санкції перекривають канали фінансування, страхування, міжнародних розрахунків і доступу до доларового ринку, що суттєво ускладнює будь-які спроби обійти обмеження. І ці заходи США прямо підживили процес падіння прибутковості та ліквідності "Роснєфті".
Ситуація з російськими активами за кордоном відкриває нові аспекти проблеми. Згідно з даними міжнародних експертів у сфері енергетики, частина активів "Роснєфті" за межами Росії потрапила під загрозу через нові терміни санкцій. Партнери в деяких азійських та близькосхідних проєктах стають дедалі обачнішими у питаннях співпраці. Це може призвести до фактичного заморожування спільних ініціатив або ж до зміни структури участі на користь іноземних інвесторів. Для компанії, яка роками здійснювала геополітичну експансію через енергетичний сектор, це є втратою не лише фінансів, а й можливостей впливу.
Ринок реагує неоднозначно. Акції "Роснєфті" після виходу звіту зазнали зниження, незважаючи на те, що загальний індекс московської біржі показував позитивну динаміку. Це свідчить про те, що інвестори сприймають результати компанії не як випадковість, а як певну тенденцію. Додатково, міжнародні аналітичні установи прогнозують, що у 2026 році "Роснєфть" може зіткнутися з труднощами у сплаті боргу, якщо темпи падіння прибутків залишаться на нинішньому рівні.
У середньостроковій перспективі може спостерігатися зменшення обсягів інвестиційних програм та припинення розробки деяких родовищ, що не приносять достатнього прибутку.
Але контекст ширший, ніж проблеми однієї компанії. "Роснєфть" - ключовий донор російського бюджету. Зниження її прибутковості прямо вдаряє по здатності Кремля фінансувати війну, внутрішні репресивні структури та інфраструктуру окупаційної армії. Тому кожен відсоток падіння прибутковості "Роснєфті" - це не просто цифра у фінансовій звітності, а пряме обмеження російських можливостей вести затяжну війну.
Але "тіньовий флот", страховий сектор, азійські посередники, нафтотрейдери у ОАЕ та Сінгапурі - це точки, де тиск має продовжуватися. Залишений без ресурсів, без дешевої логістики і без доступу до капіталу російський енергетичний сектор нарешті втрачає стійкість.
