Огляд липня від Binance Research показує, що ринок криптовалют повернувся до рівня в $2,29 трлн.

У липні загальна капіталізація крипторинку відновилася на 8,0% -- до $2,29 трлн.

Ринок відновився після падіння в червні: чисті притоки до спотових біржових фондів на Bitcoin вперше з травня показали позитивну динаміку, хоча їх обсяги ($75-200 млн на тиждень) все ще значно поступаються червневому рекорду відтоку в $4,5 млрд. Ethereum виріс на 19,7%, ставши лідером місяця завдяки $338 млн притоків в ETH-ETF та змінам у тривалій низхідній тенденції. Проте відновлення переважно спостерігалося на тлі невисоких літніх обсягів — обсяг спотового ринку залишається на 29% нижчим за середній показник, зафіксований після 2019 року.

29 липня ФРС зберегла ставку на рівні 3,50-3,75% п'яте засідання поспіль. Але саме розкладка голосування стала ключовою подією: 9-3 на користь збереження ставки, три диссенти на користь підвищення на 25 базисних пунктів -- уперше з вересня 2016 року, коли три члени FOMC голосували в одному напрямку. Це, разом із відновленням напруги навколо Ормузької протоки в останній тиждень липня, обмежило масштаб відновлення ринку.

У серпні ринок зосередиться на трьох важливих питаннях: чи підвищить Федеральна резервна система процентну ставку у вересні, чи продовжиться приток інвестицій у крипто-ETF, а також чи вдасться американському Конгресу просунути законопроект CLARITY Act — ініціативу щодо регулювання цифрових активів — до перерви, яка запланована на 7 серпня. Ймовірність його ухвалення у 2026 році на платформі Polymarket знизилася з 53% (на 21 липня) до 27% наприкінці місяця.

Місяць закінчився переважно з позитивними показниками для лідерів списку, хоча результати варіювалися в досить широкому діапазоні.

ETH (+19,7%) став найуспішнішим активом місяця. Спотові ETF на базі ETH, зокрема ініціатива BlackRock ETHA, завершили восьмитижневу серію відтоків, залучивши $338 млн. Важливим фактором стало також пропозиція Віталіка Бутеріна під назвою "Lean Ethereum", яка була представлена 4 липня, а також прорив довгострокового низхідного тренду 21 липня, що дозволив протестувати рівень $1980.

ZEC (+14,4%) виріс перед активацією Ironwood NU6.3 28 липня -- оновлення закрило Orchard shielded pool обсягом $1,7 млрд та нейтралізувало виявлену у червні вразливість, що дозволяла необмежене карбування фальшивих монет.

BTC (+8,9%) відновився з мінімуму $58,5 тис. після того, як потоки у спотові BTC-ETF повернулися у плюс три тижні поспіль, а червневі дані щодо інфляції скинули очікування щодо траєкторії ставки. Стеля відскоку -- продаж 3 588 BTC компанією Strategy, найбільший в її історії.

BNB (+7,9%) сприяв загальному підвищенню в екосистемі, де триває активне розширення сегмента bStocks.

TRX (+3,9%) та XRP (+3,8%) продемонстрували помірне підвищення. Компанія Tron Inc. збільшила свої резерви активу до 704,6 млн TRX, а загальні надходження в XRP-ETF досягнули приблизно $1,48 млрд.

LEO (+2,1%) отримав позитивний імпульс після того, як американська влада вирішила повернути частину коштів, викрадених з Bitfinex. Зокрема, 80% цих коштів будуть використані для buyback-and-burn LEO протягом приблизно 18 місяців. Це доповнює постійне зобов'язання iFinex, яка планує спрямовувати 27% свого місячного доходу на цю ініціативу.

SOL (-1,5%) знизився попри позитивні події: NYSE Arca схвалила запуск MSOL staking ETF від Morgan Stanley з комісією $0,14, а SBI запустив у Solana перший в Японії токенізований фонд акцій.

DOGE (-4,5%) зазнав зниження через вичерпання інтересу до DOGE-ETF: обсяги активів зменшилися до $13,5 млн, оскільки вже два тижні поспіль не було зафіксовано чистих притоків.

HYPE (-16,7%) показав найгіршу динаміку. Обсяги на perp-DEX платформи п'ятий місяць поспіль знижуються -- до $8,4 млрд денного мінімуму, а флеш-крах у SK Hynix perp 28 липня показав ризики моделі permissionless-лістингу.

Червневий індекс споживчих цін (CPI) здивував усіх, продемонструвавши зниження: загальний показник склав 3,5%, що нижче прогнозованих 3,9% і 4,2%, зафіксованих у минулому місяці, тоді як базовий індекс становив 2,6%. Це стало найбільшим місячним падінням CPI з квітня 2020 року, що було викликане зменшенням цін на бензин на 9,7% через зниження напруженості у відносинах з Іраном. Проте ринкова реакція була швидкоплинною: ймовірність підвищення процентної ставки зросла з 10,7% (15 липня) до 38% (24 липня) на фоні зростання цін на нафту і більш жорсткої позиції нового голови ФРС Кевіна Ворша.

Динаміка ринку у липні розвивалася через три ключові етапи. По-перше, невтішні показники зайнятості в США (57 тисяч проти очікуваних 113 тисяч) знизили ймовірність підвищення процентних ставок і призвели до завершення відтоків з BTC-ETF. Проте продаж 3 588 BTC, що став найбільшим в історії, стримав можливий відскок. Після цього, несподіване зростання червневого CPI 14 липня викликало чотириденний сплеск притоків, що підняло курс BTC до приблизно $66 тисяч, а ETH — вище $1800. Наприкінці місяця жорсткіші прогнози і відтік $465 мільйонів з ETF 23-24 липня, у поєднанні з розпродажем акцій у секторі напівпровідників, знову опустили BTC нижче $64 тисяч.

У липні загальна пропозиція стейблкоїнів знизилася на 0,80%, досягнувши $309,9 млрд, що стало продовженням першого квартального скорочення за майже три роки. Ethereum зазнав втрати в 4,43% пропозиції, тоді як BNB Chain скоротився на 2,07%. На противагу цьому, Tron показав приріст у 2,1%, а Solana виросла на 29,32%, зайнявши третю позицію з обсягом у $14,9 млрд. Пропозиція стейблкоїнів, окрім USDC та USDT, досягла рекордного рівня, завдяки зростанню USD1 та USDG. Це свідчить про те, що стейблкоїни продовжують переміщатися з мереж, де вони здебільшого використовуються як застави, до мереж, де їх функція полягає в забезпеченні платіжної ліквідності.

У липні загальна вартість токенізованих реальних активів (RWA) зросла до близько $37,0 млрд, що становить приріст на 3,2% за місяць. Найбільше зростання в абсолютних цифрах спостерігалося в сегменті державного боргу, який зріс на $702 млн (+4,2%) до $17,05 млрд. Основним фактором цього приросту став запуск JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund обсягом $811 млн — перший токенізований MMF, представлений провідним інвестиційним банком. Сегмент інституційних фондів отримав додаткові $411 млн (+5,6%), досягнувши $7,80 млрд, в той час як сегмент акцій зріс на $104 млн (+5,8%) до $1,90 млрд. Єдиним сегментом, що зазнав зниження, виявився приватний кредит, який зменшився на $122 млн (-2,4%) до $4,95 млрд.

Securitize стала першою компанією, яка отримала ліцензію від FINRA на зберігання токенізованих цінних паперів в рамках стандартного брокерського дилера. Водночас, у липні DTCC провела виробничий пілот, в якому взяли участь більше 50 інституцій, серед яких були такі гіганти, як BlackRock, JPMorgan і Goldman Sachs.

Класичні деривативні ринки давно мали проблему, про яку рідко говорять прямо: інструменти безперервного хеджування покривають переважно кілька найбільших назв. Одноактивні ф'ючерси CME і глибокі опціонні ланцюги концентруються навколо TSLA, AAPL, NVDA. Для більшості інших акцій -- особливо нових напівпровідникових емітентів, компаній AI-supply chain і неамериканських активів -- ліквідні деривативи фактично недоступні. Інвестори, які тримають такі активи, довго мали вибір лише з двох варіантів: залишатися без хеджу або виходити з позиції.

TradFi-перпетували закривають цю прогалину. На платформі Binance кількість тикерів, що охоплюються TradFi-перпами, зросла з одного на початку 2026 року до 149 у липні. Це розширення відображається у частці ринку: TradFi-перпи збільшили свою частку в загальному обсязі ф'ючерсів на провідних криптобіржах з близько 2,7% у січні до 28,3% у липні, що є майже десятикратним зростанням за сім місяців. У числовому вираженні обсяг TradFi-перпів на основних біржах виріс з приблизно 80 мільярдів доларів у січні до 691 мільярдів доларів у липні, тоді як загальний обсяг криптоф'ючерсів зменшився з 2,95 трильйона до 2,44 трильйона доларів. Одна категорія демонструє зростання, тоді як інша охолоджується — це свідчить про зміщення в класах активів, а не про звичний цикл.

У межах сегмента спостерігається зростання концентрації: частка Binance у TradFi-perps збільшилася з 36% у січні до 59% у липні, що свідчить про те, що платформа активно завойовує цей швидко зростаючий ринок. Це демонструє наявність зворотного зв'язку: більша кількість тикерів генерує нові варіанти використання, які, у свою чергу, приваблюють ліквідність, а глибша ліквідність забезпечує можливість нових лістингів. У загальному контексті TradFi-perps виконують аналогічну роль, що й токенізовані акції на вихідних, адже забезпечують безперервне ціноутворення і передачу ризиків у тих випадках, коли традиційна фінансова інфраструктура відсутня.

Токенізовані акції bStocks від Binance стартували 11 червня. На 31 липня ринкова капіталізація цього сегмента вже перевищила $500 мільйонів, досягнувши короткочасного піку у $750 мільйонів. Це становить приблизно чверть усього ринку токенізованих акцій. Ondo залишається провідним емітентом, xStocks демонструє стабільну частку, а Robinhood має обмежену пропозицію, при цьому розподіл ролей за квартал зазнав значних змін.

Основною характеристикою bStocks є вражаюча швидкість його зростання. З моменту запуску сегменту додано $559 млн до ринкової капіталізації, що значно перевищує $208 млн, які належать всім іншим емітентам разом. Це становить близько 68% загального приросту в секторі токенізованих акцій за вказаний період і у 2,1 рази перевищує результати інших учасників. Обсяг випущених токенів зріс з $10,88 млн до $570 млн, що означає вражаючий приріст на 5 139% фактично з нуля, тоді як кількість листингів зросла з початкових 5 до понад 46.

Існує два основних чинники, що пояснюють цю динаміку. По-перше, режим роботи 24/7 з миттєвою двосторонньою конвертацією між токенами та базовими акціями для верифікованих користувачів Binance забезпечує можливість торгівлі в години, коли традиційний ринок закритий. Вже 58% обсягу bStocks припадає на торги поза звичайною сесією, а активність у вихідні дні починає впливати на формування цін перед відкриттям ринку в понеділок. По-друге, важливою є структура аудиторії: 44% торгівлі bStocks здійснюється представниками покоління Z, а 41,5% користувачів займалися трейдингом bStocks без використання інших продуктів, таких як perp чи фонди на платформі. Це свідчить про те, що продукт відкриває нові можливості саме для молодих інвесторів, а не лише для тих, хто вже активно торгує.

bStocks виявляють риси саморегулюючої ринкової структури, де користувачі сприяють зближенню цін токенізованих акцій з вартістю традиційних фінансових інструментів через арбітраж. Дослідження виявило учасників, які здійснювали торгівлю однією й тією ж експозицією в протилежних напрямках як на bStocks, так і на класичному фондовому ринку, що свідчить про їх арбітражні дії.

У дослідженні взяли участь 4 777 користувачів, які здійснили міжринкову активність, в результаті чого був створений загальний обсяг близько $1,25 млрд. Найбільша група складається з 4 076 осіб, які виконали лише одну угоду. Це свідчить про те, що арбітражні можливості були доступні не тільки професіоналам: навіть час від часу активні трейдери змогли згенерувати $10 млн обсягу, при цьому середній час виконання угоди становив менше хвилини.

Основну частину обсягу сформувала менша група з 518 систематичних арбітражерів. Ці учасники створили $1,23 млрд узгодженого обсягу, що становить 98,8% їхньої загальної активності, при медіанному інтервалі всього 2 хвилини. Це свідчить про наявність реального арбітражу, а не просто про поступове ребалансування портфеля. Загалом група зафіксувала приблизно $1,7 млн валового спреду P&L.

Розширений висновок: безперешкодний механізм мінтингу та викупу bStocks створює можливості для арбітражу серед більшої кількості користувачів, включаючи роздрібних інвесторів. З розвитком токенізованих акцій та активів, які стають доступнішими для обміну, цінові розриви усуваються швидше, що позитивно впливає на ліквідність і точність цін на ринку токенізованих акцій.

Серія Binance Equity Weekly Fund Flow, що представляє собою щотижневі аналізи інвестиційних потоків у акціях, за п'ять випусків зафіксувала чисті притоки на рівні $791,5 млн. Обсяги варіювалися вражаюче, досягаючи 54-кратних коливань: від найнижчого значення в $5,1 млн 15 липня до рекордних $274,8 млн 29 липня. Цей період виявився найбільш нестабільним у тренді, пов'язаному з AI-hardware, за яким серія здійснювала спостереження.

Тижневий лаг між каталізатором і потоком підтвердився: після виконавчих указів щодо квантових технологій 22 червня залучення інвестицій у цю сферу зросли з $32 млн до $125 млн на наступному тижні. Після потужного звіту TSMC 16 липня ці ж притоки зросли в 29 разів. Найбільш вражаючим виявився ризиковий сигнал: у випуску 9 липня було зазначено, що "книга не має хеджа, якщо у пам’яті стане перший стійкий червоний тиждень"; вже наступного тижня сегмент пам’яті зазнав падіння, а чисті притоки обвалилися на 97%.

Основний висновок: Від 81% до 91% чистих притоків у досліджуваній серії походили від користувачів з країн, що розвиваються. Формат доступу 24/5 став контріндикатором, який рідко фіксується в традиційних аналізах фондових потоків і зазвичай зберігається виключно для клієнтів приватного банкінгу. Це було підтверджено під час останнього тижня місяця, коли інвестори вклали $157 млн у три "memory" акції, які активно продавали на Wall Street.

На початку серпня ринок демонструє обережність і уважність. Основні фактори, на які варто звернути увагу: рішення Федеральної резервної системи у вересні стосовно процентної ставки, стабільність інвестицій у крипто-ETF та подальша доля закону CLARITY. 7 серпня Конгрес США йде на канікули, що робить це останнім реалістичним шансом для голосування цього року. На Polymarket ймовірність ухвалення закону у 2026 році наприкінці липня знизилась до 27%.

У той же час, липень став підтвердженням декількох структурних трендів, які продовжують свій розвиток, незважаючи на загальні макроекономічні коливання. TradFi-perps закривають тривалий хвіст акційних інструментів, bStocks закріпилися як провідний емітент у сфері токенізованих акцій, роздрібні інвестори активно займаються міжринковим арбітражем, а токенізовані казначейські інструменти отримали свій перший продукт від провідного інвестиційного банку. Ці напрямки залишаються важливими для спостереження в серпні поряд із макроекономічними та регуляторними сигналами.