"Обмежений дефолт": Fitch зберіг рейтинг України після невдалих переговорів стосовно ВВП-варантів.

Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings втретє поспіль підтвердило рейтинг України на рівні "Restricted Default" (обмежений дефолт) для боргів у іноземній валюті.

Він залишатиметься на такому рівні, поки не вирішиться питання заборгованості за ВВП-варантами, повідомляє Liga.net із посиланням на пресреліз агентства.

"Довгостроковий рейтинг РДЕ в іноземній валюті залишиться на позначці 'обмежений дефолт' доти, поки Україна не відновить нормальні відносини з більшістю своїх зовнішніх комерційних кредиторів. Це може статися, коли Fitch визнає, що процес реструктуризації ВВП-варантів перетворився на тривалу суперечку, яка вже не впливає на відносини з іншими власниками комерційних облігацій, або коли буде укладено угоду про реструктуризацію з рештою кредиторів", - йдеться в повідомленні агентства.

Як було зазначено, з 16 жовтня по 5 листопада проходили консультації з членами спеціального комітету, до складу якого входять інституційні інвестори, які володіють приблизно 35% ВВП-варантів України. Однак, досягти компромісу щодо умов реструктуризації боргу, які були б прийнятними для обох сторін, знову не вдалося, про що повідомили в Міністерстві фінансів.

Перший етап конфіденційних переговорів з власниками ВВП-варантів України відбувся з 15 по 23 квітня 2025 року, проте не призвів до укладення угоди. У Міністерстві фінансів висловлювали сподівання досягти згоди щодо реструктуризації цього боргу до завершення року.

Що відомо про варіанти ВВП в Україні?

ВВП‑варанти, які наразі знаходяться у розпорядженні інвесторів з номінальною вартістю $2,6 млрд, були випущені в рамках боргової угоди 2015 року. Тоді інвестори погодилися на списання 20% зовнішнього боргу України. Платежі за цими варантами залежать від темпів зростання валового внутрішнього продукту країни в період з 2019 по 2038 роки, проте здійснюватимуться лише через два календарні роки, тобто в проміжку між 2021 та 2040 роками.

Якщо річний приріст валового внутрішнього продукту (ВВП) не досягає 3% або якщо реальний ВВП менший за 125,4 млрд доларів, виплати за державними цінними паперами не здійснюватимуться. У випадку, якщо приріст реального ВВП коливатиметься в межах від 3% до 4%, виплата становитиме 15% від перевищення ВВП над 3%. Якщо ж приріст перевищить 4%, додатково нараховуватиметься 40% від перевищення показника ВВП над 4%. Варто зазначити, що з 2021 по 2025 рік виплати обмежені 1% від ВВП.

У травні 2021 року Україна виконала перший платіж за ВВП-варантами на суму $40,75 млн, базуючись на даних про ВВП за 2019 рік. У 2024 році країна виплатила власникам цих варантів $200,6 млн, з яких $130,1 млн становила компенсація за зміну умов та відсотків, а також $70,5 млн — відстрочені платежі та відсотки, пов'язані зі зростанням ВВП у 2021 році.

Влітку цього року Україна відмовилась здійснити виплати власникам ВВП-варантів за результатами зростання ВВП у 2023 році, коли він підскочив на 5,3% через низьку базу порівняння з 2022 роком. Сума платежу мала становити $665,45 млн.

У Міністерстві фінансів на той час зазначали, що в серпні 2024 року уряд ввів мораторій на платежі за облігаціями, які не пройшли процес реструктуризації. Крім того, з умов державних деривативів було виключено положення про крос-дефолт.

"Це означає, що дотримання мораторію на виплати за державними деривативами не призводить до крос-дефолту за зобов'язаннями по облігаціях зовнішньої державної позики та не створює загрози для фінансової стабільності держави", - наголосили у міністерстві.