Коли курс долара досягне 45 гривень: наступний рік обіцяє нові несподіванки для національної валюти.

У 2025 році гривня демонструвала певну стабільність. Запланований у державному бюджеті курс долара на рівні 45 гривень не був досягнутий. У проекті на наступний рік закладений курс 45,7 грн за долар. Журналісти УНІАН вирішили дослідити, чи справді гривня зможе досягти цього показника.

В кінці року зазвичай підводять підсумки. Один з ключових економічних індикаторів в Україні — це курс гривні, який для багатьох українців давно перестав бути лише умовним показником з новин НБУ. Його вплив відчувається у цінниках в магазинах, рахунках за імпортовані товари, і він слугує своєрідним індикатором економічного стану в країні.

У 2024 році, після введення Національним банком режиму керованої гнучкості валютного курсу, гривня демонструвала значні зміни у співвідношенні до долара (протягом року національна валюта девальвувала з 38 до приблизно 42 гривень за долар). В той час як 2025 рік виявився набагато стабільнішим, він також не минув без нових рекордів.

На початку року гривня встановила курс на рівні 42,03 грн за долар за даними НБУ, і вже в січні долар досяг рекордної позначки в 42,28 грн. Однак, незабаром після цього курс почав поступово знижуватися, і протягом більшої частини року залишався в межах 41-42 грн за долар. Лише в листопаді вдалося перевищити січневий рекорд: долар піднявся до нового історичного максимуму 42,40 грн за долар, але не зміг закріпитися на цій висоті і в даний час перебуває нижче позначки 42 гривні.

У бюджеті на 2025 рік було передбачено курс на рівні 45 гривень за долар, що відповідало прогнозам аналітиків і міжнародних організацій. Однак, як видно, фактичний курс навіть близько не наблизився до цієї позначки. Варто зазначити, що представники Національного банку неодноразово підкреслювали, що даний показник є орієнтиром, закладеним урядом для своїх розрахунків, і не слугує основою для роботи НБУ, який функціонує в режимі "керованої гнучкості" у питаннях формування курсу.

Цей режим передбачає, що курс національної валюти може змінюватися під впливом ринкових факторів. Проте, регулятор контролює ситуацію, щоб запобігти значним коливанням у бік надмірного зниження або зміцнення валюти. Для цього він здійснює валютні інтервенції, які полягають у купівлі та продажу валюти на міжбанківському ринку.

Міжнародні резерви відіграють ключову роль у стабільності валютного ринку. Вони зміцнюють можливості Національного банку для згладжування коливань курсу, підтримки довіри до гривні, адекватної реакції на економічні шоки та виконання зобов'язань перед міжнародними кредиторами.

Цього року, завдяки підтримці міжнародних партнерів, золотовалютні резерви досягли історичного максимуму за всю історію незалежності - у листопаді вони становили 54,7 мільярда доларів.

Це стало можливим завдяки найбільшим з початку року обсягам надходжень від міжнародних партнерів, що перевищили чистий продаж валюти Національним банком та боргові виплати країни в іноземній валюті. Це є ще одним аргументом на користь "спокою" валютного курсу.

Член правління, директор департаменту казначейських операцій Unex Bank Ганна Золотько у коментарі УНІАН зазначила, що упродовж 2025 року офіційний курс гривні до долара залишався відносно стабільним і під закінчення року фіксується міцніша гривня, ніж прогнозували на початку року.

"Це стало можливим завдяки потужній підтримці з боку Нацбанку та іноземних партнерів. Значні обсяги міжнародної допомоги дали регулятору змогу активно проводити інтервенції на міжбанку та згладжувати піки попиту. Як результат, навіть у періоди сезонного тиску чи панічних настроїв НБУ утримував курс помірно вище 42 грн/дол., не допускав різких стрибків та стримував посилення долара", - сказала банкірка.

За її словами, готівковий курс в обмінниках і банках був трохи вищим за офіційний: наприкінці року продаж долара здійснювали приблизно за 42,30-42,50 грн, купівлю - за 42,20-42,40 грн. Середній спред (іншими словами, різниця) між курсами купівлі/продажу у готівковому сегменті становив лише кілька десятків копійок (0,3-0,6 грн), що також свідчить про відсутність ажіотажу.

Золотько відзначила, що протягом року офіційні прогнози неодноразово корегувались.

На початку року існували побоювання щодо можливого девальваційного тиску на гривню, і в бюджеті на 2025 рік закладали середній курс 45 грн за долар. Проте фінансисти зазначали, що Національний банк України підтримує стабільність курсу, який здебільшого залишався на рівні 42 грн за долар. З наближенням весни Міністерство фінансів вирішило переглянути прогноз: новий середньорічний курс на 2025 рік оцінювався приблизно в 43,3 грн за долар. Це частково пояснювалося стабільною зовнішньою ситуацією, зокрема високими резервами, надходженням допомоги та відсутністю різких коливань, - зазначила банкірка.

Експерт зазначила, що прогнози щодо стабільного розвитку курсу підтвердилися, тоді як більш драматичні сценарії не реалізувалися: з початку листопада офіційний курс залишався нижче 42,2 грн за долар.

В інвестиційній компанії Dragon Capital підкреслили, що в період з січня по вересень Національний банк України зміцнив курс гривні щодо долара США на 1,5%, після того як у 2024 році спостерігалося її ослаблення на 10%.

"Зміна курсу, ймовірно, є відповіддю НБУ на підвищений рівень інфляції, стабільну ситуацію в платіжному балансі та значне зниження курсу долара США стосовно євро та інших валют", - зазначено в макроекономічному огляді компанії.

Цього року більшість валютних прогнозів не виправдалися, і гривня знизилася лише в незначних обсягах. Водночас, очікування щодо курсу залишаються стабільними і відіграють важливу роль у макроекономічних оцінках, оскільки використовуються для аналізу впливу на валовий внутрішній продукт, ціни, інвестиції та зовнішньоекономічний баланс.

В Dragon Capital вважають, що поточні економічні умови, які впливають на позицію Національного банку, вказують на можливість збереження відносно стабільного курсу гривні щодо долара. Аналітики зазначають, що збитки від атак на критичну інфраструктуру продовжать чинити тиск на інфляцію. Тим часом, золотовалютні резерви НБУ залишаться на рекордно високому рівні, незважаючи на збільшення дефіциту в зовнішній торгівлі. Більшість прогнозів також свідчить про те, що долар продовжить слабшати відносно інших валют.

"Ми очікуємо, що до кінця року НБУ дозволить курсу гривні незначно послабитись відносно долара США на тлі сезонного зростання попиту на іноземну валюту, проте буде утримуватись від суттєвої девальвації. За нашим оновленим прогнозом, курс гривні сягне 43 грн/дол. до кінця 2025 року і 44 грн/дол. до кінця 2026-го", - зазначили аналітики компанії.

В інвестиційній компанії Concorde Capital очікують, що в 2026 році середній курс долара становитиме 43,6 грн, а до кінця року підвищиться до 44,8 грн. Аналітики зазначили, що цього року Національний банк активно підтримував валютний ринок, в результаті чого економіка майже не відчула збільшення дефіциту торгівельного балансу.

"У цьому контексті досить сувора монетарна політика Національного банку утримувала спекулятивний попит на іноземну валюту. Імовірно, у наступному році курс НБУ залишиться незмінним, тому девальвація гривні відбуватиметься поступово", - підкреслили в компанії.

Ганна Золотько з Unex Bank вважає, що наступного року курс гривні має послабитися помірно. Основними факторами будуть обсяги зовнішньої допомоги і хід війни - у разі відчутного зменшення підтримки або енергетичних криз гривня може девальвувати швидше.

"Таким чином, прогнозується, що в 2026 році курс продовжить залишатися на історично високих, але стабільних показниках," - зазначила Золотько в коментарі для УНІАН.

Ольга Погарська, керівниця з макроекономічних досліджень у "ПриватБанку", повідомила, що до 2026 року більшість експертів очікують помірну девальвацію гривні. Прогнозується, що національна валюта зазнає ослаблення, але долар не перевищить психологічний бар'єр у 45 гривень.

За її словами, у 2025 році відзначалося істотне коливання курсу в обох напрямках: гривня як зміцнювалася, так і втрачала позиції. На даний момент більшість експертів не прогнозують різких змін у валютному курсі, тож наприкінці року він, ймовірно, залишиться на рівні, схожому на той, що був на початку 2025 року.

"Однак ми спостерігаємо явну тенденцію до зростання чистих інтервенцій Національного банку України, хоч ці дії і компенсуються вагомою зовнішньою фінансовою допомогою, завдяки якій Нацбанк зміг накопичити значні резерви", - зазначила Погарська під час обговорення в Центрі економічної стратегії.

Експерт підкреслила, що внаслідок обмежених можливостей експорту та великих потреб в імпорті аналітики змушені враховувати в прогнозах на 2026 рік помірну девальвацію.

"Хотіла б акцентувати увагу на слові "помірну": консенсус-прогноз свідчить, що в середньому курс зміниться не більше ніж на 5%, і наразі немає прогнозів, що до кінця 2026 року курс перевищить психологічну межу у 45 грн за долар. Проте, важливим фактором залишається стабільність зовнішньої допомоги, особливо в перші місяці 2026 року," - зазначила Погарська.

На переконання експерта, попри історично високі золотовалютні резерви та солідний запас для проведення інтервенцій, саме невизначеність стосовно зовнішнього фінансування на початку 2026 року може стати причиною підвищеної волатильності, що визначить загальний настрій протягом року. Ще одним чинником ризику є інтенсивність військових дій.

Віцепрезидент Асоціації українських банків та голова правління "Глобус Банку" Сергій Мамедов у своєму коментарі для УНІАН поділився прогнозом, що у 2026 році курс долара може варіюватися від 43 до 45 гривень. Це означає, що в порівнянні з 2025 роком офіційний курс долара може підвищитися в середньому на 2-7%.

На думку фахівця, будь-які коливання курсів відбуватимуться поступово та під контролем, що дозволить уникнути шокових ситуацій для учасників ринку та запобігти різкому зростанню попиту на готівку.

Згідно з прогнозами фінансового аналітика, у 2026 році на ринок валют вплине ряд ключових факторів.

По-перше, хід або завершення конфлікту є ключовим фактором, що вплине на економічний прогрес держави.

По-друге, необхідна сума міжнародної фінансової підтримки. Згідно з бюджетними прогнозами, Україні в наступному році знадобиться не менше 46,5 мільярда доларів, які планується використати переважно для забезпечення виконання бюджетних витрат.

"Дуже важливо, що ЄС ухвалив рішення про надання Україні безвідсоткової позики на суму 90 млрд євро на 2026-2027 роки. Від цих коштів залежатиме здатність України на швидке відновлення та фінансування нагальних потреб країни, адже війна висмоктує фінанси та послаблює економіку", - сказав Мамедов.

По-третє, на динаміку курсу вплине монетарна політика та валютне регулювання Національного банку. З прогнозами на зниження інфляції у 2026 році, у НБУ з'явиться можливість знизити облікову ставку. Одночасно на валютному ринку буде діяти режим "керованої гнучкості", що передбачає поступове зменшення регуляторного впливу НБУ. Як вважає Мамедов, у наступному році регулятор навряд чи відмовиться від своєї валютної стратегії, проте його дії можуть стати більш гнучкими щодо обсягів валютних інтервенцій.

"Економічні експерти прогнозують, що за належних умов курси валют у майбутньому все більше визначатимуться ринковим балансом між покупцями та продавцями. При цьому Національний банк України поступово зменшуватиме рівень регуляції, наближаючи систему до стандартів вільного та лібералізованого ринку. Проте реалізація такого сценарію можлива лише за однієї важливої умови - завершення військових дій", - зазначив банкір.

Прогнозуючи ситуацію на валютному ринку у січні-березні 2026 року, Сергій Мамедов вважає, що протягом першого кварталу передусім через необхідність бізнесу здійснювати податкові платежі, а також через сезонне зменшення попиту на валюту, офіційний курс долара може коливатися в межах 42,6-43 грн.

"Можливо, що наступного року валютний ринок залишиться в доволі стабільному стані. У разі оптимістичного розвитку подій, таких як припинення активних бойових дій, стабільна та всебічна фінансова підтримка України з боку міжнародних партнерів, а також активне відновлення економіки, курсові показники не викликатимуть занепокоєння. Важливо враховувати не лише потенціал України, а й реальні механізми, які сприятимуть економічному зростанню", - підкреслив голова правління "Глобус Банку".

Отже, у 2025 році гривня знову продемонструвала свою стабільність. Підтримка з боку Національного банку, міжнародна допомога та рекордні резерви стали основою для контрольованих коливань, що призвело до лише незначного зниження курсу. Це, у свою чергу, допомогло уникнути панічних настроїв на валютному ринку.

Наступного року більшість аналітиків виходять із невтішних припущень про продовження бойових дій. При цьому Україні вдалося отримати від партнерів запевнення у продовженні підтримки на 90 мільярдів євро на два роки та "зелене світло" на роботу з Міжнародним валютним фондом.

У 2026 році гривня ймовірно зазнає лише помірного ослаблення - прогнозується зростання курсу долара до 44-45 грн. Ключовими факторами залишатимуться обсяг міжнародної допомоги, стан економіки та хід війни.