Причини повільного зростання ВВП України та прогнози на майбутнє.

НБУ про стан української економіки

В Національному банку України зазначають, що в першій половині року зростання валового внутрішнього продукту було помірним.

"Фіскальні стимули, забезпечені міжнародним фінансуванням, продовжили підтримувати економічне зростання в першому півріччі. Однак його темпи були стриманими через збільшення інтенсивності обстрілів й подальші руйнування виробничих потужностей, інфраструктури та житла", - зазначив голова НБУ Андрій Пишний.

За його словами, ці чинники визначали й збереження негативних міграційних тенденцій, що підтримувало напружену ситуацію на ринку праці.

Окрім цього, несприятливі атмосферні умови затягнули процес збору врожаю та зменшили потенціал майбутніх урожаїв. Це, в свою чергу, разом із поступовим виснаженням запасів минулого врожаю, уповільнювало розвиток харчової промисловості та транспортного сектора, де значна частина потужностей залишалася невикористаною.

Загалом економічне зростання ВВП України залишається нестійким. Про це йдеться у липневому Макроекономічному та монетарному огляді регулятора.

Згідно з оцінками Національного банку України, рівень інфляції перевищує встановлені цільові показники центрального банку. У травні вона досягла свого максимуму на рівні 15,9% у річному вимірі, проте вже у червні спостерігалося зниження, головним чином завдяки високій базі порівняння адміністративно регульованих цін за минулий рік.

"Водночас зниження інфляції було повільнішим, ніж передбачалося квітневим прогнозом, через збереження високих темпів зростання цін на продукти харчування", - констатують в НБУ.

Діяльність у низці секторів промисловості сповільнилася на тлі ремонтів потужностей, погіршення цінової кон'юнктури та обстрілів з боку РФ.

Обсяг послуг у транспортній індустрії зменшувався внаслідок вичерпання запасів агропродовольства, накопичених минулого року, а також повільних темпів збору врожаю. Проте потреби у сфері безпеки та оборони сприяли активізації будівельних робіт, в той час як торгівля та споживчий попит продовжували демонструвати стійке зростання.

Продовжуючи розширюватися, ринок праці демонструє тенденцію, коли кількість поданих резюме перевищує кількість відкритих вакансій. Це полегшує процес пошуку співробітників, хоча проблеми з нестачею робочої сили все ще актуальні, що, в свою чергу, спонукає до подальшого зростання зарплат.

У травні дефіцит зовнішньої торгівлі залишився практично на квітневому рівні. Однак обсяги міжнародної фінансової допомоги суттєво зменшилися, що спричинило падіння резервів. Тим не менш, у червні, завдяки значним фінансовим надходженням від міжнародних партнерів, резерви знову почали зростати.

У червні спостерігалося певне зменшення дефіциту державного бюджету. Фінансування бюджетних витрат здійснювалося за рахунок міжнародної підтримки.

Раніше вжиті заходи Національного банку України щодо посилення монетарної політики, а також утримання облікової ставки на рівні 15,5% у червні, сприяли зростанню зацікавленості до гривневих активів із фіксованим терміном. Це стало ключовим фактором для підтримки стабільності на валютному ринку: чистий попит на іноземну валюту залишався помірним, а коливання курсів були незначними.

Експерти Інституту економічних досліджень та політичних консультацій (ІЕД) вважають, що аграрний сектор став одним з ключових факторів, які призвели до сповільнення економічного зростання. У першому кварталі валова додана вартість (ВДВ) зменшилася на 4,3% внаслідок проблем у тваринництві, а в червні темпи падіння зросли до 19% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року через затримку у зборі озимих культур.

Своєю чергою, видобувна промисловість залишається у кризі.

"Внаслідок окупації Україна втратила ряд вугільних шахт на сході, а видобуток газу зазнав шкоди через атаки російських дронів та ракет. Окрім того, обстріли, проблеми з логістикою та нестача робочої сили сприяють зниженню продуктивності в цій сфері", - зазначають в ІЕД.

У першому кварталі будівельний сектор зазнав істотного зниження через зменшення державних витрат на укріплення та зниження обсягів житлового будівництва. Проте у другому кварталі темпи цього спаду почали знижуватися.

Транспорт продовжує скорочуватися. Основними причинами є зупинка транзиту російського газу до ЄС та зменшення залізничних перевезень зерна через вичерпання запасів попередніх років.

У першому та другому кварталах спостерігався ріст торгівлі, який в основному зумовлений активністю роздрібного сегмента на фоні стабільності доходів громадян.

Прогнози щодо того, яким буде ВВП в майбутньому різняться.

Таким чином, Національний банк України знизив свій прогноз економічного зростання на 2025 рік з 3,1% до 2,1%.

Швидкість відновлення економіки буде залежати від розвитку військових подій. Основний сценарій прогнозу Національного банку України передбачає, що економіка поступово повернеться до звичних умов, зростаючи на 2-3% у період 2026-2027 років.

Одночасно керівник НБУ підкреслив, що якщо умови швидко нормалізуються, то приватні інвестиції та споживання можуть значно зрости, що здатне компенсувати наслідки швидкої фіскальної консолідації. У такому випадку темпи зростання валового внутрішнього продукту можуть досягти 3-3,5%.

ІЕД теж переглянув свою оцінку зростання реального ВВП на 2025 р. вниз. На їх думку, швидше за все темпи зростання економіки у 2025 р. будуть ближчими до 2%, а не 3%, як вониочікували раніше.

Австрійська банківська група Raiffeisen Bank International (RBI) прогнозує, що у 2025 році економіка України зросте на 3,5%, а в 2026 році цей показник досягне 4,5%. Ці дані містяться в нещодавньому звіті RBI за перше півріччя поточного року.

За інформацією з документа, в Україні конфлікт "продовжує негативно впливати на економіку та уповільнює процес відновлення".

В банківській групі зазначили, що ймовірність досягнення угоди про припинення вогню в короткостроковій перспективі є незначною, оскільки триваючі та посилені атаки на цивільну та промислову інфраструктуру становлять серйозні виклики для України. Крім того, Центральний банк, ймовірно, продовжить дотримуватися обережної політики через наявність постійного інфляційного тиску.

"Однак, експерти RBI зазначають, що ми прогнозуємо економічне зростання у 2025 році, якщо країна матиме належну підтримку від своїх партнерів."

В інвесткомпанії Dragon Capital очікують прискорення ВВП в другій половині року.

"Згідно з оновленим макроекономічним прогнозом від Dragon Capital, ми сподіваємося на прискорення темпів зростання реального ВВП у другій половині року, яке має досягти 2% за підсумками року. Це стане можливим завдяки відсутності значних дефіцитів електроенергії та руйнувань критично важливої інфраструктури. Водночас, нестача кваліфікованих кадрів продовжуватиме стримувати економічний потенціал."

Dragon Capital передбачає, що у 2026 році темпи зростання реального ВВП сповільняться до 1,5% в річному вимірі в умовах сценарію "тривалої війни". Основним двигуном економічного розвитку залишиться сектор військово-промислового комплексу, за умови, що його фінансування з державного бюджету та від партнерів буде збільшено.

Згідно з прогнозами експертів, виробничий сектор може досягти обсягу 20 мільярдів доларів до 2026 року, що вдвічі перевищить показник у 9 мільярдів доларів у 2024 році. Стійкий споживчий попит, підживлюваний зростанням номінальних зарплат і зниженням темпів інфляції, також сприятиме економічному зростанню. Проте, розвиток економіки може бути обмежений виробничими втратами, викликаними війною, а також нестачею трудових ресурсів.

Якщо на початку 2026 року буде встановлено стійке перемир'я, темпи зростання валового внутрішнього продукту можуть зрости до 5% у річному вимірі. Це стане можливим завдяки збільшенню споживчих витрат та відновленню інвестиційної активності, що відбуватиметься на фоні зниження ризиків для безпеки, початку процесів відновлення та часткового повернення біженців.