Чому організації можуть перейти від простого зберігання BTC до BTCFi?

Подальший етап реалізації залежить від інтеграції кастодіальних сервісів, оцінки ризиків і чіткої регуляторної визначеності.

Казначейства цифрових активів (DAT) стали одним з найбільш помітних корпоративних трендів останнього бичачого циклу. Засновані на принципі утримання біткоїна BTC$84 569,00 у своїх баланси, вони виявилися ефективною стратегією для створення вартості. Багато компаній отримували значні ринкові переваги, просто накопичуючи BTC швидше за своїх конкурентів.

Проте, у міру нормалізації оцінок і звуження чистих активів (NAV), DAT-и виявляють, що пасивна експозиція може більше не бути достатньою.

"З'явилося спільне усвідомлення, оскільки NAV починають зменшуватися, -- зазначив Метт Луанго, співзасновник та CEO фінансової платформи Bitcoin Mezo, в інтерв'ю CoinDesk. -- Багато з них насправді не мають жодних переваг порівняно з іншими у процесі купівлі біткойна -- це можна зробити самостійно. Тепер їм потрібно знаходити способи отримання доходу та впроваджувати стратегії, які, можливо, ще не відомі роздрібним інвесторам."

Деякі DAT, які стрімко зросли на публічних ринках, тепер стикаються з іншим середовищем: таким, в якому інвестори все більше очікують операційної ефективності або генерування доходу, а не лише зростання вартості BTC. Навіть корпоративні лідери стратегії біткойна зіткнулися з подібним тиском. У всій категорії аргумент про те, що просте зберігання біткойна вже не є повною бізнес-моделлю, набув більших вагомості.

Браян Махоні, один із засновників Mezo, зазначає, що DAT також стикаються з певними обмеженнями у своїй наративній стратегії. "Ці компанії прагнуть отримувати прибуток, який вже існує в таких екосистемах, як Ethereum або Solana, але їм важко туди увійти," – підкреслив він. "Це суперечить наративу, який вони представляли своїм акціонерам. Неможливо стверджувати, що ви займаєте позицію казначейства, характерну для Bitcoin, і водночас отримувати прибуток від стейкінгу ether ETH$2 759,61."

Anchorage Digital, криптобанк з федеральною ліцензією, що надає послуги інституційним клієнтам, включаючи хедж-фонди та акціонерні компанії, відзначає еволюцію запитів, які надходять від своїх клієнтів.

"Якщо ваша мета полягає лише в отриманні цінового впливу, існує чимало варіантів для досягнення цього," -- зазначив гендиректор Anchorage Digital Натан МакКолі в електронному коментарі. "Проте дедалі більше установ прагнуть, щоб їхній біткойн працював на них, забезпечуючи винагороди, розблоковуючи ліквідність або виконуючи функцію застави. Вони шукають інфраструктуру, яка дозволяє їм безпосередньо, безпечно та у повній відповідності взаємодіяти з економікою Біткойна."

Через гаманець самоохорони Anchorage, Porto, клієнти блокують BTC, щоб отримувати винагороди в мережі або позичати під заставу своїх активів. "Ми даємо можливість інституціям використовувати біткоїн для заробітку без його продажу, без переходу в нерегульовані середовища і без компромісів щодо зберігання", -- заявив МакКолі.

Зростання BTCFi -- з приблизно 200 мільйонів доларів загальної заблокованої вартості минулого жовтня до піку близько 9 мільярдів на початку жовтня -- відображає зростаючий інтерес, проте МакКолі зазначає, що це все ще "крапля в морі порівняно з загальною пропозицією біткойна."

МакКолі визначає три типи установ, які виступають ранніми користувачами: хедж-фонди та мультистратегічні компанії, що орієнтуються на отримання цільового доходу; управлінці активами та DAT, які мають значні запаси BTC; а також криптонативні фонди, які хочуть скористатися можливостями BTCFi без необхідності розробки власної інфраструктури.

Серед цих груп він відзначає постійні вимоги: "передбачувана економіка, чіткі механізми застави та повністю зрозумілий ризик." Перша пропозиція через Porto -- позики під забезпечення BTC за фіксованою ставкою на Mezo -- відповідає цьому профілю, з подальшим запуском стейкінгу, зазначив він.

Протягом найближчих 12-24 місяців ми можемо спостерігати суттєве збільшення залучення до BTCFi, якщо декілька ключових аспектів будуть правильно реалізовані.

"Поворотним моментом є той час, коли складність зникає", -- сказав МакКолі. "Коли інституції можуть активувати свій біткойн через знайомі процеси збереження, дотримання вимог та розрахунків, а не створюючи паралельні системи."

Він акцентує увагу на трьох основних рушіях масштабування: чіткість регуляторних норм, об'єднання кастодіальних сервісів та рамки управління ризиками, що відповідають інституційним стандартам. "Коли ці елементи гармонійно поєднуються," – підкреслив він, – "легко уявити, як десятки мільярдів інституційного BTC переходять з пасивного зберігання в активне використання".

Луонго переконаний, що ця трансформація вже відбувається за закритими дверима. Як він зазначає, бесіди з генеральними директорами в цій галузі свідчать про відчуття терміновості, яке визначається не ціною, а тиском з боку конкурентів. "Великі банки, які, на нашу думку, діяли б повільно, тепер активізуються в проміжку від шести до вісімнадцяти місяців," -- зауважив він. "За лаштунками угоди реалізуються дуже швидко."

Махоні вказує на конвергенцію фінтеху як ще один прискорювач: традиційні фінансові фронтенди підключаються до токенізованих інфраструктур, а користувачі взаємодіють з криптовалютою, навіть не усвідомлюючи цього.

Новий альянс між Anchorage Digital і Mezo відкриває для інституцій можливість доступу до BTCFi. Завдяки платформі Porto, тепер інституції мають змогу отримувати позики під заставу свого BTC, використовуючи стабільну монету MUSD від Mezo за фіксованими відсотковими ставками, починаючи з 1%.

Сьогодні стартує кредитування через MUSD, в той час як незабаром винагороди veBTC будуть доступні на розширеній платформі Porto та Anchorage.